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环保行业 寻找未来行业巨头

发布时间:2014-11-24 13:22:01 来源:


  

        从宏观上看,中国环保产业发展还有广阔空间。按照国外发达国家的经验,环保产业一般会维持10年-20年的高速增长期,产值增长率一般维持在GNP增长率的2倍-4倍,因此,预计我国未来环保行业增速将维持在20%以上;目前我国环保产业产值和从业人员素质都与发达国家有较大差距:发达国家环保产值占GNP的比例保守估计大于2.5%,我国十二五末环保产业占GDP的比重有望达到2%。国外环保行业快速发展驱动因素我国目前均已具备:政策、政府和企业的环保需求、经验水平、公众环境意识。
  
         从微观企业结构来看,集中度提升催生市值过百亿甚至千亿的环保巨头诞生。从发达国家经验来看,环保行业发展初期会催生行业大量的小企业产生,但是随着产业逐渐成熟,有技术、资金、管理优势的企业会采用并购的手段逐渐提高市场集中度(例如,美国环保各个细分行业前十位的公司占市场份额的比例约在50%-80%之间),这样就诞生了我们现在所看到的国际环保巨头的企业,如威立雅、美国废物管理、公共服务、优美科、苏伊士等市值均过百亿甚至千亿。发达国家环保行业内大企业占比一般在1%左右,而我国仅为0.4%,这反应了我们环保行业发展小而散的特点,未来行业集中度有望进一步提升。企业将逐渐从单一设备提供商、工程承包商向综合环境服务商转变。
  
        长期来看,寻找有望成长成为环保巨头的企业,符合行业发展趋势和具有成功特征的企业。对于这类企业我们认为可长期关注,任何时候都可以逢低介入、长期持有,我们推荐碧水源、桑德环境和东江环保;中短期来看,我们认为近期行业的主题性投资机会可能仍会存在,建议已持有者稳定持有,风险偏好者可选择介入;但中后期,我们认为股价驱动以业绩驱动为主,我们建议稳健投资者重点关注业绩逐渐释放的细分行业及个股:我们依次看好脱硝行业的雪迪龙、固废行业的桑德环境和污水处理领域的碧水源。

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